본 연구에서는 세계경제에서 비중이 커지고 있는 중국주식시장과 한국주식시장간의 정보 이전효과에 대하여 분석하기 위하여 한국과 상해A주 및 상해B주, 한국과 심천A주 및 심천B주의 수익률의 이전효과와 변동성의 이전효과를 검증하기 위하여 EGARCH모형을 사용하였다. 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저 수익률의 이전효과는 심천B주 시장에서 한국주식시장으로의 이전효과만 존재하였고, 다른 시장 간에는 수익률의 이전효과는 존재하지 않는 것으로 나타났다. 둘째, 변동성의 이전효과를 보면 중국A주 시장에서 한국주식시장으로의 이전효과가 나타났으나 레버리지 효과는 없는 것으로 나타났다. 또 한국주식시장에서 중국B주 시장으로의 변동성 이전효과는 존재하며, 레버리지 효과 역시 존재하는 것으로 나타났다. 끝으로 심천B주 시장이 한국시장과 비교적 정보이전효과에 있어 영향력은 작지만 상호 영향력을 끼치고 있는 것으로 나타났다.

• 김경원 | Kyung Won Kim
• 최준환 | Joon Hwan Choi