지난 1980년대 이래 규제완화, 개방화, 세계화 등의 신자유주의 사고가 확산하면서 국제자본이동 이 크게 늘어났고, 신흥국은 높은 거시경제 취약성과 경기순응성에 노출되었다. 이에 대응하여 신흥 국들은 자본유출입을 규제하는 자본이동관리정책을 실시하였고, 특히 2008년 글로벌 금융위기 이후 거시건전성 정책의 필요성이 높아지는 가운데 2010년대 들어 IMF 등 국제사회가 긍정적 견해를 표명 한 이후 동 정책이 효과가 있다는 분석이 많아지고 있다. 한국도 이와 같은 거액의 자본이동에 대응하여 1990년대 이래 여러 가지 미시건전성 조치를 실시 해 오고, 2010년대 들어서는 선물환포지션 한도제, 외환건전성부담금 도입 등 거시건전성 정책을 도 입하여 경제 불안정을 해소하는데 효과를 거둔 것으로 평가받고 있다. 그러나, 한국은 아직도 높은 대외 의존적 경제체제를 유지하고 있어 세계 경제의 충격에 취약하 고, 금융·외환시장이 외국투자자들의 영향을 많이 받고 있는 실정이다. 따라서 한국은 향후 기초경제여건 강화, 대외 모니터링시스템 구축, 적정 외환보유액 유지, 국제 사회와의 긴밀한 협조 및 중장기적인 원화 국제화를 도모하여야 할 것이다. 주 제

As of the new trends of neo-liberalism, capital movements into emerging markets have greatly increased from the inclination of deregulation, market-opening, globalization in the 1980s. Due to the large movements, emerging economies have faced high vulnerability and procyclicality. In response, emerging economies introduced CFMs(Capital Flow Management Measures) in the 1990s and 2000s. Especially, after the 2008 global financial crises, the need of macro-prudential policies has increased which has led the international society, including IMF, to express positive views of CFMs. Differently to the earlier researches, many recent studies have found that CFMs help emerging economies to overcome the macro-economic structural instability. Korea also imposed several micro-prudential measures to protect against the large capital movements in the 1990s. As of the 2010s, macro-prudential measures such as holding caps of foreign exchange forward positions and bank levy was introduced and was well regarded to have suppression effects. Korea, however, is one of the big countries to depend highly on foreign economic situations and, therefore, is exposed extraordinarily weak to external shock and is strongly influenced by foreign investors. Hence, Korea should vigorously pursue these policies for the future ; keeping the soundness of economic fundamentals, strengthening external monitoring system, maintaining optimal official foreign exchange holdings, close cooperation with international countries and continuing internationalization of Korean Won for the medium and long-term.

• 이은모(초빙교수, 전북대학교 무역학과) | Lee, Eunm