해외 자회사로부터 본국에 있는 모기업으로의 본국 송금은 다국적 기업에게는 글로벌전략을 추진 하는 데 있어서 중요한 문제이고 국가적으로는 해외직접투자의 효과에도 영향을 미칠 수 있는 문제 이다. 본 연구는 해외 자회사와 본국 모기업의 관계가 대리인과 주인 관계라는 것에 주목하여 대리 인인 해외 자회사의 관리자구성이 본국 송금에 어떠한 영향을 미치는지를 조사하였다. 해외에 진출 한 637개 한국다국적기업 자회사의 본국 송금과 관리자구성을 분석한 결과 본 연구는 자회사의 관리자급에서 현지인 관리자의 비율이 높을수록 본금 송금이 줄어든다는 것을 발견하였다. 또한, 이러한 현지인 관리자의 비율과 본국 송금의 관계는 자회사의 소유 형태와 자회사의 나이에 따라 달라진다는 것을 발견하였다. 기존의 연구들이 국가의 세금과 내부적 통제에 초점을 맞춰 본국 송금을 설명한 것에 비해 본 연구는 자회사의 인력구성이 본국 송금에 영향을 미칠 수도 있다는 것을 보여주어 본국 송금 연구에 새로운 방향을 제시할 뿐만 아니라 자회사가 모기업의 지시만을 따르는 수동적인 조직이 아니라는 최근의 시각에도 시사점을 주고 있다.

Whether and how much to repatriate earnings from a foreign subsidiary to its headquarters are one of the most important decisions for multinational corporations. Based on the premise that the subsidiary–headquarters relationship is basically an extended agent–principal relationship, we investigate the repatriation of earnings by focusing on the subsidiary staffing composition. Specifically, we claim that the higher the ratio of host country nationals in subsidiary executive positions, the lower the repatriation of earnings, suggesting that subsidiary staffing composition is an important consideration for the repatriation of earnings. Moreover, we investigate how the relationship between subsidiary staffing composition and repatriation of earnings varies with subsidiary power, which is captured by subsidiary equity ownership and subsidiary age. We test our hypotheses analyzing data on Korean multinational enterprises and their subsidiaries between 2006 and 2013. Our findings contribute to the literature on repatriation of earnings, agency theory, and international business.

Ⅰ. Introduction
 Ⅱ. Literature review and hypotheses
  2.1 Repatriation of earnings
  2.2 Finance and tax perspectives to repatriation of earnings
  2.3 Agency perspective to repatriation of earnings
  2.4 Subsidiary staffing composition and repatriation of earnings
  2.5 Moderating effect of subsidiary power
  2.6 Subsidiary ownership of parent firm
  2.7 Subsidiary age
 Ⅲ. Methodology
  3.1 Sample and data
  3.2 Measures
  3.3 Model and estimation
  3.4 Endogeneity test
 Ⅳ. Empirical results
 Ⅴ. Discussion and conclusion
 References
 요 약

• Kwang-Ho Kim(Hankuk University of Foreign Studies) | 김광호
• Seungrae Lee(Hankuk University of Foreign Studies) | 이승래
• JaeHong Park(The School of Management Kyung Hee University) | 박재홍 Corresponding Author