본 연구는 최고경영자의 은퇴시기가 기업의 국제화 정도에 미치는 영향을 탐구한다. 구체적으로 은퇴 시기가 비교적 길게 남은 CEO의 경우 위험 감수 성향이 높기 때문에 해외 사업에 집중 혹은 확장하려는 경향을 보일 것이라는 가설을 제시한다. 반면, 은퇴 시기가 비교적 짧게 남은 CEO는 위험 감수성이 낮지만, 높은 오너십을 소유하고 있을 때 위험이 따르는 해외 시장 진출과 확장을 추구하는 경향을 보일 것이라는 가설을 예측한다. 다양한 산업 군에 있는 미국 기업들을 대상으로 위 가설들을 검증한 결과, 비교적 은퇴 시기가 길게 남은 CEO들이 국제화에 보다 적극적으로 참 여할 것이라는 주장이 지지되었다. 하지만 CEO의 은퇴시기와 더불어 오너십의 긍정적인 영향을 줄 것이라는 조절효과 가설은 지지되지 않았으며 오히려 높은 오너십의 경우 은퇴시기가 가까운 CEO는 국제화에 소극적인 결과를 확인하였다. 이러한 실증 분석 결과는 최고경영자 관점에서 기 업의 국제화 의사 결정 과정을 이해하는데 의미 있는 학문적, 실무적 시사점을 제공한다.

The paper examines the influence of Chief Executive Officer (CEO) career horizon on the firm’s internationalization. Specifically, we suggest that CEOs with longer career horizon will have the tendency of adopting risk-taking strategies in which they will try to expand their businesses into foreign market regions. Whereas, CEOs who have relatively a shorter career horizon tend to be risk averse but may become risk takers under the circumstances in which they possess higher ownership of the firm. From a sample of US-based firms in various industries, our data analysis showed that the longer the CEO career horizon is, the higher the likelihood that firms will pursue the international expansion strategy. In other words, CEOs who have a longer time until their retirement will more likely engage in the process of focusing their businesses overseas. However, the positive moderating effect of CEO ownership was not supported, but that CEO career horizon is negatively related with the firms’ internationalization when they possess high ownership. In sum, the results of analysis provides a meaningful academic and practical implications for understanding firm’s internationalization decision from the upper echelon theory.

Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Theory and Hypotheses Development
    2.1 CEO’s Career Horizon
    2.2 The Moderating Role of CEO Ownership
Ⅲ. Methods
    3.1 Sample and Data
    3.2 Dependent variable
    3.3 Independent variable
    3.4 Moderating variable
    3.5 Control variables
Ⅳ. Data Analysis and Results
    4.1 Data Analysis
    4.2 Results
    4.3 Robustness Check
Ⅴ. Discussion and Limitations
    5.1 Discussion
    5.2 Limitations and Future Research
References
요 약

• Sang Kyun Kim(Professor, Department of Management SKK Business School Sungkyunkwan University) | 김상균 Corresponding author
• Yun Kim(Ph.D. Candidate, Department of Management SKK Business School Sungkyunkwan University) | 김윤