본 연구는 해외자회사의 성과에 미치는 현지 자선활동의 긍정적 효과가 자회사가 위치한 현지 산 업환경에 따라 어떻게 달라질 수 있는지를 실증적으로 분석한다. 한국에 진출한 544개의 다국적 기업 자회사들의 자선활동과 기업성과를 분석한 결과, 자선활동의 영향이 현지 산업의 풍부성 (Munificence)과 복잡성(Complexity)에 따라 달라짐을 확인하였다: 풍부성이 높은 산업에서는 자선활동의 영향이 강화되었으나, 복잡성이 높은 산업에서는 그 영향이 감소하는 경향을 보였다. 이러한 결과는 해외자회사의 자선활동이 현지 산업의 환경을 고려하여 실행되었을 때 성과를 향상 시키는 전략적 도구가 될 수 있음을 시사한다. 본 연구는 현지 산업환경이 해외자회사의 자선활동 이 성과에 미치는 영향을 제한하거나 확대하는 하나의 요인임을 제시하며, 이를 통해 현지 자선활 동의 전략적 가치에 대한 논의를 확장하고 기업의 사회적 책임(CSR) 문헌에 기여한다.

Does engaging in corporate philanthropy (i.e., charitable donations) in foreign markets invariably enhance firm performance? While prevailing studies assert that corporate philanthropy fosters legitimacy of the firm in the local market and thereby contributes to improving firm performance, potential factors that may diminish this impact have received scant attention. This study broadens the academic discourse on this topic by empirically examining how local industry factors may either weaken or strengthen the effects of corporate philanthropy on firm performance. Using a sample of 544 foreign subsidiaries in South Korea, our analysis indicates that the impact of corporate philanthropy is contingent upon the local industry's munificence and complexity: it is more impactful in munificent industries but less so in complex ones. This study enriches the dialogue surrounding the evolution of corporate philanthropy as a strategic tool within the Corporate Social Responsibility literature stream. Our findings indicate that corporate philanthropy can be a strategic tool for enhancing performance when correctly aligned with local market conditions. We suggest that foreign subsidiaries need to adapt their philanthropic initiatives according to the specific conditions of the local industry to fully realize the benefits of corporate philanthropy.

Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Theoretical Background
    2.1 Liability of Foreignness
    2.2 Corporate Social Responsibility and Liability of Foreignness
    2.3 Corporate Philanthropy and Foreign Subsidiary Performance
Ⅲ. Hypotheses
    3.1 The Moderating Effect of the Local Industry Environment
    3.2 Industry Complexity
    3.3 Industry Munificence
Ⅳ. Methods
    4.1 Data and Sample
    4.2 Dependent Variable
    4.3 Independent Variables
    4.4 Control Variables
    4.5 Analysis
Ⅴ. Results
    5.1 First Stage Probit Model
    5.2 Second Stage OLS Panel Regression Model
Ⅵ. Discussion
    6.1 Summary of the Main Findings
    6.2 Theoretical Implications
    6.3 Practical Implications
    6.4 Limitations
References
요 약

• Jangwoon Kim(Ph.D. Candidate, College of Business Administration Seoul National University) | 김장운
• Angela Karr(Ph.D. Candidate, College of Business Administration Seoul National University) | 안젤라 카
• Dong-Kee Rhee(Professor, College of Business Administration Seoul National University) | 이동기 Corresponding author