최근 연구들은 열망 수준 대비 성과하락이 다국적 기업들의 해외직접투자 입지 선정에 영향을 미 친다는 점에 주목하면서도, 이러한 관계의 경계 조건을 충분히 탐구하지 않았다. 이에 본 연구는 기업 수준의 연구개발(R&D) 집중도와 매출 총이익률이 열망 수준 대비 성과하락과 다국적 기업 의 해외직접투자 입지 선정 간 관계를 어떻게 조절하는지 분석한다. 구체적으로 본 연구는 기업들 이 일반적으로는 성과하락을 경험할 시 단기적으로 효과적인 성과 향상을 위해 개발도상국에 투자 하는 것을 선호하지만 R&D 집중도와 매출 총이익률이 높은 기업들은 단기적 성과 회복보다는 혁 신 역량 개발, 제품 차별화와 같은 장기적인 전략적 목표를 우선시하고 있기에 성과 저하에 대응하 여 선진국 대비 개발도상국에 투자할 가능성이 상대적으로 낮다는 점을 강조한다. 이는 개발도상국 이 안정적인 시장 환경과 고부가가치 기회를 선진국에 비해 상대적으로 덜 제공하기 때문이다. 2017년부터 2022년까지 미국 다국적 기업들의 해외직접투자 활동 데이터를 분석한 결과, 이러한 가설들이 지지되었다. 본 연구는 성과하락이 특정 투자 유형으로 일관되게 이어지지 않으며, 기업 의 전략적 지향성에 따라 달라질 수 있다는 점을 다국적 기업들의 해외직접투자 입지 선정 맥락에 서 강조하여 기존의 성과 피드백 연구와 국제경영 문헌에 기여한다.

Recent studies have suggested that performance shortfall relative to aspirations influences MNEs’ FDI location decisions, while not examining boundary conditions of this relationship. The current research addresses this gap by exploring how firms’ R&D intensity and gross margins moderate the relationship between performance shortfalls and FDI location decisions. While underperforming firms are generally inclined to invest in developing rather than developed countries for short-term performance recovery, firms focusing on long-term initiatives—which are proxied by their R&D intensity and gross margins—are less likely to pursue investing in developing countries instead of developed ones in response to underperformance. This is because developing markets often lack the stability and high-value opportunities needed for performance recovery of firms with high R&D intensity and gross margins. Analyzing data on U.S. MNEs' FDI activities from 2017 to 2022, I found support for these hypotheses. This study contributes to performance feedback and international business literatures by demonstrating that performance shortfalls do not uniformly lead to a specific corporate strategy; instead, strategic orientations of a firm influences how it responds to performance below aspirations, especially in the context of FDI location decisions.

Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Theory and Hypotheses
    2.1 Behavioral Theory of The Firm
    2.2 Performance below Aspiration and FDI Location Choice
    2.3 The Moderating Role of R&D Intensity
    2.4 The Moderating Role of Gross Margin
Ⅲ. Methodology
    3.1 Data and Sample
    3.2 Measures
Ⅳ. Results
Ⅴ. Discussions and Conclusions
    5.1 Theoretical Implications
    5.2 Managerial Implications
    5.3 Limitations and Future Research
References
Appendix
요 약

• Dam Yoo(Ph.D Candidate, Korea University) | 유담