In this conceptual paper, we use the multiple agency theory to explain the governance issues in cross-sector partnerships. In doing so, we identify five typologies of cross-sector partnerships, each distinct from one another in terms of the governance structure. We also discuss three problems that occur in these relationships, mainly differences in institutional logic, temporal differences, and free-riding and opportunistic behavior, as well as how these problems affect each type of cross-sector partnership. These findings make several significant contributions to the literature and theories. First, this is one of the few studies to use agency theory to examine the governance structures and problems in cross-sector partnerships. Second, our study further contributes to solidifying our understanding of the agency problems arising in cross-sector collaborations. Lastly, our study confirms their presence in other types of cross-sector partnerships as well and we maintain that these problems do not affect each type of cross-sector partnership in the same way, leading us to offer more nuanced implications for researchers and practitioners.
외국인 이사회 및 주주의 기업 성과에 관한 연구는 논란이 많은 주제이다. 몇몇 연구들은 외국인 지배구조가 기업 지배 과정에 공헌할 것이라고 하는 반면에, 다른 연구들은 단기적 수익성 악화로 인해 조직 성과에 부정적이라고 주장한다. 하지만, 이러한 연구들 가운데 외국인 이사 및 주주가 해외 성과에 미치는 영향은 아직까지 연구가 활발히 이루어지지 않는 실정이다. 본 연구는 자원기 반관점과 대리인이론을 바탕으로 기업지배구조의 외국인 사내 이사, 외국인 사외 이사, 외국인 주 주가 기업의 해외 성과에 미치는 영향을 분석하였다. 본 연구는 2012년부터 2014년 동안 한국의 비금융 KOSPI 기업들을 대상으로 외국인 사외이사와 외국인 주주의 유의미한 결과를 보여주었다. 본 연구 결과에 따르면, 기업지배구조에서의 과도한 외국인 비중은 필요한 정보 획득 및 효과적인 의사 소통에 어려움을 야기하기 때문에, 기업지배구조의 외국인 비중의 긍정적인 영향은 감소되어 결국 역 U자형 관계를 보여준다. 이러한 분석 결과는 학문적, 실무적 측면에서 기업지배구조의 기 존 연구들뿐만 아니라 향후 연구에도 중요한 시사점을 제공하여 준다.
The governance structure of corporate is very important to raise the nation's economic efficiency and the operation result of firm. However, the innovation of corporate governance structure is a important problem to improve international confidence in our country, since most large corporate in our country has a promodern governance structure to be influenced in decision making of corporate group by minority governance-shareholder. Therefore, in our country the improvement of corporate governance structure is very urgent. This study examine the improvement device of corporate governance structure to be introduced in our country, and present the improvement direction to be suitable to our country's economic circumstance.
본 연구는 수출유통경로 지배구조결정과 이에 영향을 미치는 관련변수간의 관계 규명에 초점을 맞추고 있다. 본 연구에서 제시하고 있는 연구의 개념적 틀은 생산비용분석 모형과 거래비용분석 모형을 결합하여 설정하였다. 관련변수로는 거래비용요소인 자산특유성의 인적자산특유성, 물적자산특유성, 제품특유성 요인과 환경불확실성의 가변성1, 다양성, 가변성2 요인, 생산비용요소의 수출판매액, 수출집중도, 수출경험 요인, 그리고 심리적 요소의 심리적 거리 요인 등이 포함되었다. 또한 분석단위에 있어서는 통합경로, 준통합경로, 비통합경로의 3분법적 연구로 이루어졌다. 연구조사의 모집단은 수출에 종사하는 제조기업으로서 726개 업체에 대해 3차에 걸친 우편조사와 면접조사로 모두 454개의 사용 가능한 설문지를 확보하였다(응답를 63.2%). 가설검증은 판별분석에 의해 이루어졌으며, 판별분석의 외적타당성을 확보하기 위해 표본을 분석표본과 유보표본으로 구분하여 판별하였다. 아울러 분류결과에 의한 판별명중률과 우연기준에 의한 판별명중률을 비교함으로서 판별예측력의 개선을 도모하여 판별모형의 내적 타당성을 입증하였다. 본 연구의 마케팅 전략적 시사점은 첫째, 수출유통경로로 준통합경로의 중요성을 인식하여야 하고, 둘째, 거래파트너와 긴밀한 관계유지가 정립되어야 하며, 셋째, 거래파트너에 대한 상품판매 후의 애프터서비스 확대 도모가 요청되고, 넷째, 수출상대국의 문화적 거리감 이해 등이 중요하게 제시되고 있다.
교환관계의 상황적 요인들이 지배구조에 미치는 영향은 거래비용적 접근의 오랜 관심사였으며, 이에 대한 많은 실증연구들이 진행되어 왔다. 그러나 지배구조의 결정에 대한 기존 거래비용적 접근의 실증연구들은 지배구조의 결정요인과 관련된 비일관적 연구결과와 함께 지배구조의 구조적 측면에 초점을 맞추고 있는 관계로 시장의 세계화에 따라 기업의 가장 중요한 국제사업형태로 평가되면서 관계적 교환의 특징을 가지는 각종 국제기업협력의 지배구조 결정에 대한 설명에는 한계를 지니고 있다. 본 연구는 기존 거래비용적 접근의 실증연구들이 가지는 한계를 극복하기 위해 기존 거래비용적 접근에서 등한시했던 지배구조의 관계적 측면, 즉 관계적 지배구조로서의 관계적 규범을 국제기업협력의 중요한 지배구조 차원으로 인식하고, 합작관계에서의 환경 불확실성과 자산의 특유성이 기존 거래적 지배구조와 관계적 지배구조로서의 관계적 규범에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보았다. 연구결과 자산특유성은 거래적 지배구조와 관계적 지배구조로서의 관계적 규범을 강화시킬 것이라는 본 연구의 가설은 부분적으로 입증되었다. 그러나 환경불확실성이 자산특유성과의 상호작용을 통해서 혹은 환경요소별로 거래적 지배구조에 상이한 영향을 미친다는 가설은 입증되지 못하였다. 또한 환경불확실성이 관계적 규범을 저해할 것이라는 가설은 부분적으로 입증되었다.
The research objective examines the effect of corporate governance on capital structure and its effect on liquidity policy and corporate performance. It tests the effect of capital structure and liquidity policy on corporate governance. It also examines the effect of liquidity policy on capital structure and the effect of capital structure on liquidity policy. The study population is all manufacturing companies that went public on the Indonesia Stock Exchange in the period 2010-2019. The research population is 182 manufacturing companies. The Judgment Sampling was used and 109 companies meet the research criteria. The study used panel data for ten years so that the amount of data observed was 1090 observations. The analysis tool uses Warp Partial Least Square (WarpPLS). The results showed that corporate governance had a significant positive effect on capital structure, but corporate governance had a significant adverse effect on liquidity policy, and corporate governance had a significant positive effect on corporate performance. Furthermore, capital structure has a significant negative effect on corporate performance, but liquidity policy has no significant effect on corporate performance. Capital structure and liquidity policy are proven to be reciprocally significant positive correlations for manufacturing companies in Indonesia.
This study examines the impact of corporate governance on capital structure decisions based on a large panel of Chinese listed firms. Using the system Generalized Method of Moments (GMM) estimator to control for unobserved heterogeneity, endogeneity, and persistency in capital structure decisions, we document that the ownership structure plays a significant role in determining leverage ratios. More specially, we find that managerial ownership has a positive and significant impact on firms’ leverage, consistent with the incentive alignment hypothesis. We also find that managerial ownership only affects the leverage decisions of private firms in the post-2005 split share reform period. State ownership negatively influence leverage decisions implying that SOEs may face fewer restrictions in equity issuance and may receive favourable treatments when applying for seasoned equity nancing, thus use less debt. Furthermore, our results show that while foreign ownership negatively influences leverage decisions, legal person shareholding positively influences firms’ leverage decisions only for state controlled firms. We also find that the board structure variables (board size and the proportion of independent directors) do not influence firms’ capital structure decisions. Our findings suggest that recent ownership reforms have been successful in terms of providing incentive to managers through managerial shareholdings to take risky financial choices.