본 연구는 자원준거관점에서 주장하는 기업들의 외부 지식을 배우려는 행동에서는 한계점이 존재한다는 것을 고려하며 기업들이 최종적으로 지양하는 기업성과를 늘리기 위해서는 기업의 흡수역량이 중요하다는 점을 주장하고 있다. 기업들의 외부 정보를 받아들이는 행동으로 본 연구는 인수합병(M&A)을 선택하였으며, 미국 기업에서의 국내 및 해외로의 인수를 알아보았다. 본 연구에서는 기업의 흡수역량이 높을수록 외부 지식을 흡수한 후 기업의 성과가 더 높아질 것으로 보았으며, 이후 기업성과를 더 높일 수 있는 두 조절변수를 이용하였다. 본 연구가 제시하는 가설을 검증하기 위해 기업의 인수합병 데이터는 SDC Platinum에서 39,734개를 확보했으며 이 중, 측정 가능한 기업 정보 데이터는 WRDS Compustat에서 추출해 최종적으로 324개를 표본으로 선정하였다. 가설의 분석방법은 연도를 통제한 선형회귀를 시행하였으며 가설로 제시된 흡수역량과 Tobin’s Q의 관계를 포함한 과거 M&A 경험 및 전략적 자산의 조절효과 모두 유의한 것으로 나타났다. 조절효과로 살펴본 인수기업의 과거 M&A경험은 인수기업의 흡수역량과 재무성과의 긍정적인 관계를 조절하는 것으로 나타났으며, 피인수 기업의 전략적 자산도 인수기업의 흡수역량과 재무성과의 긍정적 관계를 조절하는 것으로 나타났다. 따라서 본 연구의 결과는 선진국에 있는 다국적 기업(인수자)이 흡수역량을 기르는 것은 향후 해외에 위치하는 피인수 기업을 물색 하면서 도움이 되지만 실질적으로 재무성과에도 영향을 미치며, 과거 인수합병 경험과 피인수 기업이 가지는 전략적 자산의 크기에 따라 그 효과가 조절된다는 것을 발견하였다.

This study argues that the absorptive capacity of companies is important in order to increase the corporate performance that companies ultimately take into consideration that there are limitations in behaviors to learn external knowledge of companies claiming from resource-based view(RBV). In this study, international M&A(mergers and acquisition) was selected as the act of accepting external information of companies. The study mainly focused on the fact that multinational corporations located in the US took overseas companies. The hypothesis of our study is that the higher the absorptive capacity of the firm, the higher the performance of the firm after absorbing the external knowledge. In addition, the hypothesis that acquiring firms can further improve their corporate performance after M & A suggests that controlling mergers and acquisitions of acquiring firms and strategic assets of target firms. This study suggests moderators (acquiring firm 's past M&A experience and acquired firm's strategic assets) as a hypothesis to further enhance corporate performance after M&A. In order to verify the hypothesis proposed in this study, 39,734 companies' M & A data were obtained from SDC Platinum. Among them, measurable enterprise information data were extracted from WRDS Compustat and finally selected 324 samples. The hypothesis was analyzed by linear regression under the control of the year in which the M&A was completed. According to results, both the past M&A experience and strategic assets as moderators including the relationship between the absorptive capacity and Tobin's Q were significant. Past M&A experiences of the acquirer, which has been examined in terms of the moderation effect, regulates the positive relationship between the absorptive capacity of the acquirer and the financial performance. The strategic asset of the target also has a positive relationship with the absorption capacity of the acquirer and the financial performance Respectively. The result of this study is that the multinational corporations as acquirers located in developed countries are attracted to accumulate the absorption capacity helpful in seeking overseas companies to be acquired in the future while it has an positive effect on the financial performance after M&A.

Ⅰ. 서 론
Ⅱ. 문헌 연구
    2.1 해외인수합병
    2.2 흡수역량과 M&A
    2.3 인수기업의 과거 M&A 경험
    2.4 피인수 기업의 전략적 자산
Ⅲ. 연구방법
    3.1 자료수집
    3.2 변수측정
Ⅳ. 실증결과
Ⅴ. 결 론
References
Abstract

• 배윤재(서울대학교 국제대학원) | Yunjae Bae
• 서민교(대구대학교 무역학과) | Mingyo Seo
• 노태우(순천향대학교 국제통상학과) | Taewoo Roh 교신저자