본 연구는 정책 개혁을 중심으로 중국 자본시장의 발전 과정을 분석하고, 관련 연구 동향을 검토한다. 2004년 이후 중국은 자본시장의 개혁과 발전을 위해 세 차례에 걸쳐 “국9조(国九条)”를 발표해왔다. 해당 문건은 자본시 장의 역할 강화, 투자자 보호, 상장회사의 질적 향상, 법․제도 개혁, 대외 개방 확대 등 주요 내용을 담고 있으며, 당시 경제 상황과 정책 방향에 따라 구체적인 내용이 변화되어왔다. 본 연구는 국9조의 내용을 바탕으로 중국 자 본시장의 발전 과정을 분석하고, 주식시장과 채권시장의 구조적 특징과 발전, 그리고 핀테크 산업의 성장 및 관련 시장의 변화를 다룬다. 이를 통해 중국 자본시장의 특수성과 보편성을 이해하고, 나아가 국내 자본시장의 경쟁력 강화와 정책 개발에 기여할 수 있는 학문적․정책적 시사점을 제시하고자 한다.

This study examines the development of China‘s capital market and provides a comprehensive review of the related literature. Since 2004, China has introduced the capital market rules (“National Nine Articles”) on three occasions to drive capital market reform and development. These policy documents contains key objectives, including enhancing the role of the capital market, protecting investors, improving the quality of listed firms, reforming laws and regulations, and expanding market openness. However, the specific policy has been adjusted over time to align with the economic conditions and policy directions. By analyzing the evolution of the policy reforms, this study investigates the development of China’s capital market and highlights the structural characteristics and growth of the stock, bond, and fintech markets. This study aims to provide insights that contribute to academic research in finance and economics, as well as to policy discussions.

Ⅰ. 서 론
Ⅱ. 중국의 자본시장 활성화 정책: 국9조
    2.1 2004년 정책과 주요 성과
    2.2 2014년 정책과 주요 성과
    2.3 2024년 정책과 동향
Ⅲ. 주식시장의 발전
    3.1 다층적 주식시장의 설립
    3.2 비유통주 개혁
    3.3 주식 교차거래(Stock connect)
    3.4 IPO 제도 개혁
Ⅳ. 채권시장의 발전
    4.1 지방정부회사채
    4.2 회사채 디폴트
    4.3 채권통(Bond connect)
Ⅴ. 핀테크 시장의 발전
    5.1 빅데이터와 포용금융
    5.2 P2P 대출의 흥행과 몰락
Ⅵ. 결론과 전망
References
Abstract

• 김희은(명지대학교 경영대학 부교수) | Hee-Eun Kim