This paper examines how Japanese exporters were able to retain their market shares in Korea when the yen appreciated sharply beginning from 1985. The limited decrease in Japan`s share resulted from (1) an opportunistic share-holding pricing strategy of Japanese exporters: they reduced yen prices even further to retain their shares in cases where they were otherwise likely to lose large shares, and (2) inelastic Korean demand. This study focuses on the pricing behavior of Japanese exporters, using Korean import data and information from field interviews. Some factors enabled Japanese exporters to reduce yen prices. Yen costs of imported inputs for Japan`s exports fell, and Japanese exporters squeezed profit margins that existed before the yen appreciated. Some of them even subsidized price reductions with part of the windfall profits that they realized at home because they did not pass on the decrease in cost of imported inputs to domestic consumers. Subsidized price reductions, accompanied by cost reduction efforts, were a long-term strategy of preempting the entry of competitors since cost reduction required time. If the yen appreciates further, Japanese exporters are likely to substitute imported inputs for Japanese domestic value-added or shift to foreign production while reducing yen prices to defend their markets. This paper uses data from the author`s doctoral dissertation at the Harvard Business School, “The Appreciation of the Yen and Japan`s Exports to Korea.”The author received valuable comments from Louis T. Wells, Jr., Alice H. Amsden, and Benjamin-Gomes Casseres, and financial support from the Harvard Business School`s Division of Research for the dissertation.

履齋 宋鎬彦은 한말 경남 삼가군의 학자인데, 그는 南冥 曺植과 退溪 李滉에 대한 인식에 있어 매우 흥미 있는 모습을 보여주고 있다. 지역적으로는 남명의 고향과 같은 지역에 살았고, 학문적으로는 尹冑夏, 李震相, 郭鍾錫 등에게 배워 퇴계의 학맥에 닿아 있었다. 그의 문집에 보이는 남명과 퇴계의 인식에 있어 이러한 특성이 잘 반영되어 있는 작품들이 있는데, 특히 남명에 대해서는 남명 사상의 핵심이라 할 경의를 상징하는 敬義劍을 읊은 ｢南冥先生古劍歌｣와 퇴계에 대해서는 한주 이진상이 부르짖은 祖雲憲陶가 새겨진 옥사자인을 읊은 ｢玉獅子印歌｣를 들 수 있다. 두 작품 가운데 ｢남명선생고검가｣는 경의검을 통해 남명의 사상을 읊은 것이고, ｢옥사자인가｣는 옥사자인을 통해 한주 이진상이 퇴계의 학맥을 계승한 것을 읊은 것으로, 바로 남명과 퇴계를 대비시켜 논한 것이 아니라서 두 작품이 긴밀한 연관성이 부족한 것은 사실이지만 ｢옥사자인가｣에서 송호언의 퇴계에 대한 인식을 엿볼 수는 있다. 이재의 남명에 대한 생각은 남명의 제자들에 대한 시, 특히 삼가군수로 부임한 申斗善이 雷龍亭을 중수하면서 이재에게 명하여 지었던 ｢雷龍亭詩｣에 잘 드러나 있다. ｢뇌룡정시｣에서 그는 인을 회복하여 乾道를 성실하게 하는 것은 군자가 바라는 것인데, 이를 실행하려면 용기가 있어야 하며, 남명이 바로 千仞壁 立의 기상을 가지고 하늘이 울어도 울지 않는 의연함이 있다고 칭송하였다. ｢남명선생고검가｣는 세 단락으로 이루어져 있는 장편 고시인데, 그는 첫 번째 단락에서는 역사가 깊은 칼을 남명이 지리산에서 갖고 있는데, 이는 하늘의 뜻 으로 없애고자 해도 없앨 수 없다는 것이다. 두 번째 단락에서는 남명이 그의 敬義劍을 가지고 세상의 일들을 처리하였다면, 온 세상이 밝고 정의로운 경과 의가 넘치는 세상이 되었을 것이라고 했다. 세 번째 단락에서는 남명은 결국 자신의 뜻을 펴지 못하고 세상을 떠났지만 그가 지니고 있던 칼이 남아 있으니, 후대 사람들은 경의 뜻을 담은 여덟 자의 내용을 잊지 말아야 한다고 하였다. 이재의 퇴계에 대한 인식은 이재가 퇴계의 시에 차운한 3제 4수의 시에 잘 드러나 있다. 雙明軒의 차운시는 퇴계가 한 때 거처하던 장소에서 퇴계를 생각하고 그 서글픈 심회를 노래한 것이고, 四樂亭 차운시는 사락정의 모습과 그곳에 깃들어 있는 퇴계의 자취를 읊었는데, 퇴계를 사모하여 도의 眞諦를 그에게 묻고자 하지만 그렇게 할 수 없는 현실을 노래한 것이다. 특히 ｢옥사자인가｣는 ｢남명선생고검가｣와 마찬가지로 세 단락으로 이루어져 있는 장편 고시인데, 그는 첫 번째 단락에서는 주자의 학문이 퇴계로 이어진 것을 寒洲 李震相이 계승하였음을 여러 고사와 비유적인 내용을 통하여 드러내어 주었다. 두 번째 단락에서는 사자를 그려 자신의 학문을 전하였기에 사자가 있는 곳이 스승이 있는 곳이 되었지만, 꼭 그것에 얽매여서는 안 된다는 것을 밝혔다. 세 번째 단락에서는 후학들에게 해야할 일과 해서는 안 될 일을 경계하는 내용이 중심을 이루고 있다. 퇴계에 대해서는 남명에 대한 것만큼 현실적 실천의 잣대로 평가하지 않고 다만 후대의 학자가 부르짖는 ‘祖雲憲陶’의 주체로서 주자로부터 조선후기 이진상에게 이르기까지 그 학문의 정맥이 이어지고 있음을 말하였다.

Since 2008 the world financial crisis, implemented by the America government monetary payment policy has brought increased liquidity, but the decline in the dollar value of the decline of the export competitiveness of the countries all over the world, especially since 1980, Japan's economy is facing difficulties great, plus American monetary easing, the Japanese economy and more faded. Since 2012 October the Japanese far right parties, Liberal Democrat Andouble government came to power, the Japanese government yen devaluation, depreciation of the yen to Japanese economic recovery, but the Asian countries has been on the Japanese export oriented development mode, and the types of export commodities are more or less the same, therefore, the depreciation of the yen after Japan's exports have the great competitiveness, but at the same time the rest of Asia's export competitiveness has declined. The yen short-term the biggest damage country is South Korea, then China, but the total economic China than South Korea, namely the yen's depreciation on Chinese is very large, especially Chinese ships, iron and steel, auto parts and other heavy industry. Chinese are developing countries, the developing countries China heavy industry development is essential in its economic growth on the road, the developed countries of western countries and Japan have to rely on the development of heavy industry, heavy industry development level decides the development level of a country, RMB appreciation has lasted one and a half years, from a in the short term, has little effect on the Chinese economy. To observe effects of yen depreciation consequences, and through this thesis research the effect of the devaluation of the yen Chinese industry and explore the impact of future devaluation of the yen Chinese.