국제경영 환경에서 지속 가능한 발전 목표가 널리 수용됨에 따라, 기업의 ESG(환경/Environment, 사회/Social, 거버넌스/Governance) 성과는 글로벌 시장에서 다국적기업의 성공을 결정하는 핵심 지표 중 하나로 자리 잡고 있다. 본 연구는 제도이론에 근거하여 신흥시장 다국적기업의 ESG 성과가 국제화 속도에 어떻게 영향을 미치는가 를 탐구하였다. 이와 더불어 본 연구는 ESG 성과와 국제화 속도 간 관계에 대해 최고경영자의 해외 경험과 기업 의 소유구조, 즉 국유기업 여부가 어떠한 조절 효과를 미치는지에 대해서 검증하였다. 2010년부터 2022년까지 중국 A주 시장에 상장된 1,648개 기업의 8,329개 표본을 분석한 결과, 신흥시장 다국적기업의 ESG 성과는 국 제화 속도에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 조절 효과의 분석 결과, 다국적기업 최고경영자의 해외 경 험은 이러한 관계를 약화시키는 것으로 나타났는데, 이는 높은 해외 경험을 가진 최고경영자의 경우, 국제화 속도 를 결정하는 데 있어 ESG 성과에 대한 의존도를 줄이는 한편, 보다 신중한 국제화 전략을 취하기 때문으로 해석 할 수 있다. 또한 신흥시장 다국적기업이 국유기업일 경우에, 민간기업에 비해 ESG 성과와 국제화 속도 간의 긍정 적인 관계가 약화되는 것으로 나타났는데, 이는 국유기업이 ESG 성과를 통해 빠른 국제화 속도를 추진할 때 정당 성 확보의 어려움에 직면할 수 있음을 시사한다. 본 연구의 결과는 다국적기업의 ESG 전략 및 성과가 글로벌 시장 에서 정당성을 강화하고 국제화 전략의 중요한 요인이 될 수 있음을 강조하는 동시에, 그 효과가 최고경영자의 특 성과 기업의 소유구조에 따라 달라질 수 있음을 보여준다. 이러한 결과는 신흥시장 다국적기업이 ESG 전략을 효 과적으로 활용하기 위해서는 경영진의 리더십과 소유구조를 함께 고려한 종합적인 접근이 필요함을 시사한다.

As sustainable development goals gain recognition in international business, ESG (environmental, social, and governance) performance has become a key factor in multinational enterprise (MNE) success. Grounded in institutional theory, this study examines how ESG performance influences the internationalization speed of emerging market multinational enterprises (EMNEs) and the moderating effects of CEO international experience and firm ownership structure (state-owned vs. private). Analyzing 8,329 observations from 1,648 firms listed on China’s A-share market (2010- 2022), the results show that higher ESG performance accelerates internationalization among Chinese MNEs. However, the moderation effect analysis reveals that CEOs with overseas experience weaken this relationship, as they depend less on ESG performance for legitimacy and adopt more cautious expansion strategies. Furthermore, the positive impact of ESG performance on internationalization speed is weaker for state-owned enterprises than for private firms, suggesting that state-owned enterprises face distinct legitimacy challenges in leveraging ESG for rapid international expansion. These findings offer strategic insights for EMNEs, emphasizing that effective ESG strategies are crucial for enhancing legitimacy and driving internationalization in the global market.

Ⅰ. 서 론
Ⅱ. 기존 문헌 검토
    2.1 ESG 성과
    2.2 국제화 속도
Ⅲ. 이론적 배경 및 가설 설정
    3.1 신흥시장 기업의 ESG성과와 국제화 속도
    3.2 최고경영자 해외 경험의 조절 효과
    3.3 기업 소유구조의 조절 효과
Ⅳ. 연구방법
    4.1 데이터 및 표본
    4.2 변수의 설정 및 분석방법
Ⅴ. 연구결과
    5.1 기술 통계 및 상관관계 분석
    5.2 회귀 분석 및 가설 검정
    5.3 강건성 검정(Robustness Tests)
Ⅵ. 결 론
    6.1 분석결과 요약 및 이론적 시사점
    6.2 실무적 시사점
    6.3 연구의 한계점 및 향후 연구 방향
References
Abstract

• 황성(연세대학교 경영학과 석사과정) | Xin Huang
• 이종민(연세대학교 경영학과 조교수) | Jong Min Lee Corresponding author