최근 서비스 산업이 성장하면서 창업활동이 매우 활성화되고 있다. 창업활동은 경제에 새로운 활력을 불어넣어준다는 측면에서 경제성장에 긍정적인 영향을 미친다고 알려져 있지만 어떤 과정을 통해 경제성장률을 제고시키는지에 대한 연구는 매우 부족한 실정이다. 이에 본 연구에서는 금융시스템의 발전단계에 따라 창업활동이 경제성장에 미치는 영향이 어떻게 달라지는지 분석하였다. 분석대상을 고소득 국가군과 중간소득 국가군으로 구분하여 실증 분석한 결과 창업활동은 모든 분석 국가집단에서 경제성장에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 한편, 금융시스템의 발전단계를 고려한 분석결과에 따르면, 고소득 국가군에서는 창업활동이 시장 중심 금융시스템의 발달과 연계하여 경제성장에 영향을 미치고 있었지만 중간소득 국가군에서는 은행 중심 금융시스템과 상호작용하여 경제성장에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 하지만 금융시스템의 발전단계와의 상호작용변수의 추정계수는 유의한 음(-)의 값을 보였다. 이러한 결과는 창업활동이 경제성장에 미치는 긍정적인 효과가 금융시스템의 발전에 의해 오히려 약화된다는 것을 의미한다. 따라서 기존의 금융시스템 외에 창업활동을 지원하는 금융 서비스를 정책적으로 강화하는 것이 매우 중요하다고 여겨진다. 그러나 장기적인 관점에서 정책적으로 직접적인 창업자금을 조달하기보다는 시장을 이용한 자본조달 시스템을 강화하는 한편 창업 실패에 대한 안전장치를 마련하는 등의 추가적인 조치를 취하는 것이 바람직할 것이다.

In recent years, the entrepreneurial activity is invigorated as the service industry grows. Although the entrepreneurial activity has become known to influence positively the economic growth in the way that it puts vital power into the economics, the literature is to seek regarding how to enhance the economic growth through that activity. Thus, this study investigates the effect of entrepreneurial activity on Economic growth by the level of financial system. As a result of the empirical analysis, the entrepreneurial activity significantly has the positive effects on the economic growth in two country groups, which are composed of high and middle income countries. We also find that the entrepreneurial activity, interacting with market-based system, influences the economic growth in high income country group though it affects in tandem with bank-based system in middle income country group. However, the estimated coefficients of interaction terms between the entrepreneurial activity and the level of financial system are significantly negative. This means that the positive effects of the entrepreneurial activity on the economic growth become weaken by the development of financial system. Therefore, it is important that the authority has the policy to strengthen financial service besides the existing system which supports the entrepreneurial activity. Nevertheless, it is desired that the authority will enhance market-based capital financing system and arrange the safety measures against failures in the long run.

Ⅰ. 서 론
 Ⅱ. 선행연구
 Ⅲ. 연구방법
  3.1 분석대상
  3.2 변수의 설정
  3.3 분석방법
 Ⅳ. 연구결과
  4.1 확률효과모형의 분석 결과
  4.2 Robustness
 Ⅴ. 논의 및 결론
 참 고 문 헌
 Abstract

• 최돈승(서강대학교 경영전문대학원 박사과정) | Don Seung Choi 제1저자
• 고성은(서강대학교 경영전문대학원 박사과정) | Sung Eun Koh 교신저자
• 강호상(서강대학교 경영학부 교수) | Ho Sang Kang 공동저자