이 연구는 식품제조업과 음료제조업에 속한 1,045개의 기업에 대한 재무제표 패널자료를 이용하여 한계기업으로의 전락에 영향을 주는 요인을 분석하였다. 한계기업의 식별 기준으로 이자보상배율이 3년 연속 1보다 작을 경우를 선택하였다. 패널 프로빗 모형의 추정 결과에 따르면, 개별 기업의 성장성 하락은 한계기업으로 전락할 확률을 높이는 반면, 수익성이나 활동성 지표의 상승은 한계기업으로 전락할 확률을 유의미하게 낮추는 것으로 분석되었다. 또한 타인자본 비중이 늘어나거나 또는 차입금의존도가 높은 기업일수록, 한계기업으로 전락할 확률이 높았다. 기업의 유동성 또한 한계기업으로의 전락 확률에 유의미한 영향을 주었다. 기업 규모도 한계기업 여부와 연관되었는데, 소기업이 대기업에 비해 한계기업으로 전락할 확률이 상대적으로 높았다.

We used financial statement panel data for 1,045 food manufacturing firms and identified the factors which affect becoming zombie firms. If the interests coverage ratio is less than 1 for 3 consecutive years, it is classified as a zombie. According to empirical results by panel probit model estimations, a decline in firms’ growth potential increased the probability of becoming zombie firms, while an increase in firms profitability and/or efficiency ratios significantly lowers the probability. Additionally, as the proportion of debt in the total assets and/or dependence on borrowings increases the probabilities of becoming zombie firms increase. The liquidity of a firm also had a significantly positive impact on lowering the probability. Firms size was also related to whether being a zombie, and if other things being equal, small firms found to have a relatively higher probability than large firms.

서론
재료 및 방법
    1. 분석자료
    2. 종속변수와 설명변수의 선택
    3. 패널 이항선택 모형
결과 및 고찰
감사의 글
References

• 김나흔(경상국립대학교 대학원 농업경제학과 석사과정) | Na Heun Kim (Graduate student, Dept. of agricultural economics, Gyeongsang National Univ., Jinju, 52828, Korea)
• 김성용(경상국립대학교 식품자원경제학과 교수, 농업생명과학연구원 책임연구원) | Sung Yong Kim (Professor, Dept. of Food & Resource Econ., Gyeongsang National Univ/Insti. of Agric. & Life Sci., Jinju, 52828, Korea) Corresponding author
• 유순미(경상국립대학교 회계세무학과 교수, 경영경제연구소 책임연구원) | Soon Mi Yu (Professor, Dept. of Accounting & Taxation, Gyeongsang National Univ/BERI, Jinju, 52828, Korea)