본 연구에서는 우리나라 대형통신기업을 대상으로 2000년에서 2019년까지의 경영효율성을 측정하고 비교하였다. 그리고 도출된 경영효율성지수와 경기변동간의 상관관계에 대하여 실증분석을 하였다. 발견 된 사실들을 정리하면 다음과 같다. 1)우리나라 대형통신기업은 지난 20년간에 걸쳐 경영효율성수준이 하락하는 경향을 보여주었다. 2)통신 3사 중에서 SK텔레콤이 가장 높은 경영효율성을 보여주고 있고 KT 가 가장 낮은 효율성을 보여주고 있다. LG유플러스는 중간수준의 경영효율성을 보여주었다. 3)우리나라 통신3사는 규모의 수익 면에서 수익감소적인 경향을 보여주고 있으며 2010년 이후로 이러한 경향은 더욱 뚜렷해지고 있다. 4)통신3사의 경영효율성과 경기변동과의 상관관계에서는 매출역모형에서는 순경기순 환적으로 나타나고 있으나 부가가치모형에서는 역경기순환적으로 나타나고 있다. 5)통신기술의 도입과 통신시장 세계화에 대비하여 대형통신기업들의 경영효율성을 높일 수 있는 정책대안을 시급하게 강구해야할 것으로 생각된다.

이 논문에서는 경기순환 및 변동과 주가수익률의 상관성에 대하여 분석함으로써, 경 기변동에 대한 기업들의 경기순응적 현상이 지속성을 갖는 지 알아보고 경기침체기에 있어서 향후 국내 금융시장에 미치는 시사점을 도출하고자 하였다. Granger 인과성 검 정 결과를 살펴보면 다음과 같다. 첫째, 코스피수익률 변수를 사용하였을 경우 산업생 산증가율과 코스피수익률 간에는 상호관계(interaction)를 보여 두드러진 외생성 (exogenous)은 발견하기가 어려웠지만, 상호 간에 인과관계가 있음을 나타내고 있다. 콜금리의 경우 물가상승률에 영향을 주고 이러한 물가상승률은 코스피수익률에 영향 을 주는 것을 알 수 있었다. 하지만 콜금리의 경우 직접적으로 코스피수익률에 영향을 주지는 못하는 것으로 나타났다. 둘째, 코스닥수익률 변수를 사용하였을 경우 자금사 정과 통화신용정책을 반영하는 콜금리와 경기변동을 반영하고 있는 산업생산증가율이 코스닥수익률에 외생성(exogenous)이 있음을 알 수 있다. 이는 산업생산 제고 등에 따 른 경기변동 요인이 신용등급이 상대적으로 낮은 기업들에 있어서도 중요함을 의미하 고 있다. 또한 콜금리가 직접적으로 그리고 물가상승률을 통하여 간접적으로 코스닥수 익률에 영향을 미치고 있음을 알 수 있다. 이는 코스닥과 관련된 업체들의 경우에 있 어서 유가증권시장에 있는 기업들에 비하여 자금사정에 보다 민감한 반응을 나타내기 때문으로 판단된다. 결론적으로 현재와 같은 경기침체 국면이 길어질수록 상대적으로 낮은 투자로 이어지고 경기순환상 수축기를 단축시키거나 확장기를 길게 만드는데 있 어서 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 시사하고 있다.

개인투자자들은 자신이 지지한 정당이 집권을 하였을 경우 경제상황이 좋아질 것이 라는 기대감(expectation)을 갖게 된다. 이에 따라 개인투자자들은 지지한 정당이 집권 하였을 때, 경제의 불확실성(uncertainty)이 줄어들고 주가도 상승할 것이라고 믿는 경 향이 있다. 이러한 개인투자자들은 실제로 주식투자 규모를 늘려가는 상황을 만들며, 소형주(small cap)를 비롯하여 가치주(value stocks), 경기민감주 등에 대한 투자규모 를 늘리는 경우가 흔히 발생하고 있다. 이와 같은 새로운 정부에 대한 기대감이 반영 되면서 새로운 정부의 집권 초기에 이들 개인투자자들은 주식보유기간을 보다 길게 가져가려는 경향도 보인다. 반면에 개인투자자들의 경우 자신이 지지하지 않는 집권정 부가 들어섰을 때 경제의 불확실성(uncertainty)이 증가한다고 판단하여 보유주식을 처 분하려는 경향이 증대되고 있다. 한국의 경우 개인투자자들의 투표성향이 체감 소득수 준 및 집권정부별 경제정책에 따라 영향을 받을 수 있는 것으로 나타나 주가수익률 등의 움직임에 주목할 필요가 있다고 판단된다.

개인투자자들은 자신이 지지한 정당이 집권을 하였을 경우 경제상황이 좋아질 것이라는 기대감(expectation)을 갖게 된다. 이에 따라 개인투자자들은 지지한 정당이 집권하였을 때, 경제의 불확실성(uncertainty)이 줄어들고 주가도 상승할 것이라고 믿는 경향이 있다. 이러 한 개인투자자들은 실제로 주식투자 규모를 늘려가는 상황을 만들며, 소형주(small cap)를 비롯하여 가치주(value stocks), 경기민감주 등에 대한 투자규모를 늘리는 경우가 흔히 발생 하고 있다. 이와 같은 새로운 정부에 대한 기대감이 반영되면서 새로운 정부의 집권 초기에 이들 개인투자자들은 주식보유기간을 보다 길게 가져가려는 경향도 보인다. 반면에 개인투 자자들의 경우 자신이 지지하지 않는 집권정부가 들어섰을 때 경제의 불확실성(uncertainty) 이 증가한다고 판단하여 보유주식을 처분하려는 경향이 증대되고 있다. 한국의 경우 개인투 자자들의 투표성향이 체감 소득수준 및 집권정부별 경제정책에 따라 영향을 받을 수 있는 것으로 나타나 주가수익률 등의 움직임에 주목할 필요가 있다고 판단된다.

개인투자자들은 자신이 지지한 정당이 집권을 하였을 경우 경제상황이 좋아질 것이 라는 기대감(expectation)을 갖게 된다. 이에 따라 개인투자자들은 지지한 정당이 집 권하였을 때, 경제의 불확실성(uncertainty)이 줄어들고 주가도 상승할 것이라고 믿는 경향이 있다. 이러한 개인투자자들은 실제로 주식투자 규모를 늘려가는 상황을 만들 며, 소형주(small cap)를 비롯하여 가치주(value stocks), 경기민감주 등에 대한 투자 규모를 늘리는 경우가 흔히 발생하고 있다. 이와 같은 새로운 정부에 대한 기대감이 반영되면서 새로운 정부의 집권 초기에 이들 개인투자자들은 주식보유기간을 보다 길 게 가져가려는 경향도 보인다. 반면에 개인투자자들의 경우 자신이 지지하지 않는 집 권정부가 들어섰을 때 경제의 불확실성(uncertainty)이 증가한다고 판단하여 보유주식 을 처분하려는 경향이 증대되고 있다. 한국의 경우 개인투자자들의 투표성향이 체감 소득수준 및 집권정부별 경제정책에 따라 영향을 받을 수 있는 것으로 나타나 주가수 익률 등의 움직임에 주목할 필요가 있다고 판단된다.

1992년부터 2007년까지의 실증분석 결과에 따른 우리나라 부동산시장 가격과 관련된 시사점으로서는 첫째, 미국과 달리 경기 침체시나 경기 회복 시에 뚜렷한 차이점을 발견할 수는 없었다는 점이다. 둘째, 전국아파트 매매가격이 상승할 경우 통화당국에서 인플레이션율 목표관리에서 참고하여야 할 것임을 나타내고 있다. 참고로 1986년부 터 2002년까지 미국 대도시지역의 아파트와 상가, 사무실의 순가격상승율을 패널데이 타로 추정한 자료에 따르면, 이들은 거시경제변수와 단기이자율, 이자율간의 스프레드 차이, 인플레이션 등에 영향을 받는 것으로 나타났다. 이들 자산가격상승률은 경기상황과 반비례관계를 갖는 것으로 나타났는데, 이는 대부분 대출 및 신용과 관련되어 있기 때문이다. 그리고 이는 부동산시장에서 자산 간 수익률 격차를 크게 넓힐 수 있음을 지적하고 있다.

According to the returns of Housing and business cycle over the period 1992 to 2007, it is a measure of the total volatility faced by investors in Housing properties. First, it isn't a distinct difference from business cycle contrary to U.S. Second, the rise of purchase price in total apartments moves up the consumer price index. According to the cross-sectional dispersion of returns and growth in net operating income (NOI) of apartments, industrial, retail and office properties using panel data for U.S. metropolitan areas over the period 1986 to 2002, it is a measure of the total volatility faced by investors in commercial real estate. To the extent that most of that volatility is difficult to diversify, cross-sectional dispersion may be an appropriate measure of risk.

1986년부터 2002년까지 미국 대도시지역의 아파트와 상가, 사무실의 순가격증가율을 패널데이타로 추정한 결과에 따르면, 이들은 거시경제변수와 단기이자율, 이자율간의 스프레드 차이, 인플레이션 등에 영향을 받는 것으로 나타났다. 이들 자산가격상승률은 경기상황과 반비례관계를 갖는 것으로 나타났는데, 이는 대부분 대출 및 신용과 관련되어 있기 때문이다. 그리고 이는 부동산시장에서 자산 간 수익률 격차를 크게 넓힐 수 있음을 지적하고 있다.

The relatively rapid rising trends of crime rates in marine situations leads to social concerns in Korea. This study reviews some theoretical backgrounds of the economics of crime and apply econometric models to Korean marine crimes. We find that there is a positive relationship between marine crime rates and unemployment rates in Korea and the degree of the relationship is higher in the 1990s' in comparison with the results of 1970s' and 1980s'. This findings are compatible with the previous theoretical researches in advanced countries. These findings show that recently the structure of our economy and the economic behaviors of economic agents in Korea have been similar to those of the advanced economies. Therefore this study shows that there exists the additional social costs of economic depression by causing the social crimes and the necessity of public policies to reduce unemployment rates would be higher.