In U.S.A., minimum wage of New Jersey in April 1, 1992 rose from $4.25 to $5.05. At this assession, there was survey by 410 numbers related back and pro minimum wage in New Jersey and eastern Pennsylvania.. At stores of New Jersey and eastern Pennsylvania, comparison of the increase of employment at constant minimum wag is with estimative effect of increase of minimum wage. Through comparison of stores of low wage and high wage above $5, employment volatility in New Jersey was studied. In U.S.A., increase of minimum wage was not caused to reduce to employment. Contrary to this, result of Korea was not consisted after timing of IMF bailout of 1997. It is because drop of revenue was caused to decrease employees of part-time and full-time job at the viewpoint of cost minimization.

본 논문은 1995년 1월 3일부터 2000년 11월 29일까지의 기간을 대상으로 (t-1)일의 미국 S&P500 주간수익률이 t일의 시점별로 세분화된 KOSPI200 수익률에 미치는 영향을 분석하였다. 기존의 연구결과와 마찬가지로 외환위기 이후 우리 나라 주식시장이 미국 시장에 대한 동조화 현상이 심화되었고, (t-1)일의 미국 주가변동이 t일의 우리 나라 주가의 야간수익률 뿐 아니라 주간수익률에도 영향을 미치고 있음을 알 수 있었다. 그러나 본 논문에서는 t일의 KOSPI200 수익률을 거래시점별로 세분하여 분석함으로써 이러한 지연적 전이효과의 시차(lag)와 각 시점별 강도에 관한 중요한 정보를 발견할 수 있었다. 무엇보다도 (t-1)일의 S&P500 주간수익률이 t일의 KOSPI200 주간수익률에 미치는 영향은 실제로 개장 직후 10분간의 수익률에 영향을 주는데 불과하다는 것을 알 수 있었다. 시가+10분 수익률이 포함되지 않은 일중수익률은 별로 미국 주가변동에 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 이러한 연구결과는 우리 나라 주식시장의 효율성과 미국 거래정보의 활용 가능성과 관련하여 중요한 시사점을 갖는다.