The Korean Ministry of Education (MOE) required cash flow statements, instead of fund statements, as a component of the financial statements of the Industry-Academic Cooperation Foundations (IACF) when it revised IACF accounting rules in 2012. While the fund statements were aligned its accounts to the operating statements’ accounts level, the newly adopted cash flow statements’ accounts retreated to two levels higher than those of the operating statements. It may be resulted from the consideration that IACFs’ burden of preparing cash flow statements especially in direct method. To help IACFs prepare the cash flow statements, MOE's guidance on IACF accounting rules introduced cash flow statement preparation method and presented a practical example, but it did not check whether the accounts of the cash flow statement were reconciled to the accounts of corresponding balance sheet and operating statement. That means that the guidance still lacks how to assure it was accurately prepared. Our study proposed cash flow statement preparation using reconciliation method which reconciles cash flow statement accounts’ amounts to balance sheet and operating statement accounts’ amounts with integrity checking and also provided a practical example by using the same case in MOE’s guidance on IACF accounting rules to help IACF accounting personnel to prepare a cash flow statement efficiently.

The aim of this study is to investigate and develop the extended models for Economic Cash Amount(ECA), Cash Break Even-Point(BEP), and Cash Flow Statement(CFS) by referencing systematic literature review in the field. The study develops three extended models to determine the optimal cash amount: ECA model with interest opportunity cost, financing transaction cost and financing fail cost, ECA model with daily cash supply and interest opportunity cost, ECA model with financing fail cost and interest opportunity cost. Earnings Before Interests, Tax, Depreciation and Amortization(EBITDA) is obtained by subtracting noncash depreciation costs from Earning Before Interest and Tax(EBIT), which is efficient metric to evaluate operating cash flow. The research also develops two extended Cash BEP models, considered as interest and corporate tax, in order to indentify the break-even point as EBITDA equals zero. Furthermore, this paper proposes the modified version of CFS by introducing the reclassification of operating and financing accounts in the statement of financial position. In addition, the study also present the reclassification of five types of profit, such as gross profit, EBIT, ordinary profit, special profit, and net profit within the statement of comprehensive income. In order to provide a better understanding of the proposed cash flow models, numerical examples, such as two-sample t test and Analysis of Variance(ANOVA), are presented to demonstrate the statistical significance according to the industrial types for net working capital(i.e cash-to-cash), net profit, operating cash flow and free cash flow.

실물투자수익률 계산의 번거로움을 없애고 정확한 수익률을 구하기 위해서 투자사업에서 투자금과 수익금을 분리해야 한다. 투자 사업의 순현금흐름을 투자활동 현금흐름과 비투자활동 현금흐름을 분리하여 구할 수 있도록 현금흐름표를 변경하였다.

본 연구에서는 2005년과 2008년 중 총242개의 표본을 사용하여 중국 국유기업과 비국유기업에 대한 투자의 현금흐름 민감도를 비교분석하였다. 이러한 분석 결과, 중국 기업에서 현금흐름은 투자에 영향을 미치는 중요한 변수이며 이러한 투자의 현금흐름 민감도는 국유기업에 비해 비국유기업에서 더욱 큰 것으로 나타났다. 또 국유 기업은 부채비율이 낮은 기업에서 더욱 강한 투자의 현금흐름 민감도가 관찰된 반면, 비국유기업에서는 오히려 이와 반대 현상이 관찰되었고, 비국유기업에서는 국유기업과 달리 주가상승기보다 특히 주가침체기에 투자의 현금흐름 민감도가 더욱 크게 증가하는 경향이 있었다. 이것은 국유기업의 경우 잉여현금흐름에 의한 과잉투자가 투자의 현금흐름 민감성을 야기하는 주요 요인인 반면, 비국유기업은 외부자금조달비용의 증가와 이에 따른 재무적 제약이 주요 요인이기 때문인 것으로 풀이된다. 이것은 모형과 분석방법에도 불구하고 일관되게 관찰되는 현상으로 Vogt (1994)의 이론에 따라 Tobin의 Q와 현금흐름의 교차항을 모형에 포함한 분석에서도 앞의 가설이 일관되게 지지되는 결과가 나타났다.

It is very important to select optimal investment alternative. The common method of economic evaluation is to compare of NPV, FW, AE by MARR, or the rate of return for the cash flow of alternatives. This method is undergoing by assumption that cash flow c

투자대안을 올바르게 선정하는 것은 매우 중요하다. 그러나 지금까지의 투자대안들에 대한 경제성 평가방법은 대안들의 현금흐름을 대하여 기간별 순 현금흐름으로 바꾸어 MARR을 이용한 NPV, FW, AE 혹은 IRR 등으로 평가하여 왔다. 그러나 실제 문제에 있어서는 이러한 평가 방법은 모든 현금흐름은 언제나 MARR로 가치가 증가하거나 할인 된다는 가정 하에 이루어진 것이다. 그러나 현금흐름의 패턴이 다양하여 경제성 분석 및 평가 시 평가이율인 MARR과 다른 흐름이 많이 발생하지만 이를 제대로 반영을 하지 못하여 대안의 선정을 그릇되게 할 수 있다. 따라서 본 연구에서는 현금흐름의 패턴을 고려한 투자대안의 경제성 분석 및 평가에 대한 모델을 개발하여 다양한 실무에서 쉽고 효과적으로 투자대안의 경제성을 분석하고 평가 방법을 제시하는데 그 목적이 있다.