The purpose of computing economic depreciation value is to find valuation of assets closely in line with market prices. The valuation of industrial assets are called Engineering Valuation. The two representative techniques for such valuation are Hulten-

  This study presents the intellectual capital (IC) indicator selection criteria based on the review of qualitative characteristics of financial accounting information and data quality of information systems. The AHP survey has been performed to verify th

이 논문은 과거의 산업 포트폴리오 수익률이 어떻게 확률추세(stochastic trend)로부터 전체 주식시장과 두 가지 거시경제 변수(경기동행지수와 산업생산)들을 예측할 수 있는 지를 알아보는 데에 초점을 두고 있다. 먼저, 산업들의 포트폴리오 수익률과 전체 주식시장 수익률이 VAR모형을 토대로 볼 경우 Granger 인과관계를 갖고 있는지를 살펴보았다. 이 분석의 결과에서 건설, 금속, 무역, 반도체, 보험, 비금속광물, 서비스, 섬유, 식료, 운수/창고, 유통, 의류, 자동차부풀, 전기전자, 정유, 조선, 종이/목재, 증권, 컴퓨터, 통신, 화학 등 21개 업종은 각 산업별 포트폴리오 수익률이 전체 주식시장 수익률을 수준에서 통계적으로 유의한 영향을 주고 있음을 알 수 있었다. 이들 21개의 산업별 포트폴리오 수익률은 경제적으로도 중요한 의미를 지니고 있다. 즉, 당월(t)의 비금속광물과 정유, 금속 포트폴리오 수익률 등은 다음 월(t+1)의 전체 주식시장 수익률과 음(-)의 상관관계를 갖고 있는 것을 알 수 있었다. 이는 역사적인 데이터를 살펴볼 때, 이들 산업 제품의 가격의 상승은 향후 경제에 악영향을 주기 때문인 것이다. 반면에, 의류 및 무역 등의 경우에는 반대로 이들 산업들의 포트폴리오 수익률이 전체 주식시장 수익률과 양의 상관관계를 나타내 이들 산업들에 있어서 높은 수익률은 향후 경제가 상승국면이 예상됨을 나타내어 주고 있다. 이와 같은 산업별 포트폴리오 수익률과 거시경제변수 간의 높은 상관관계를 토대로 하여 전체 주식시장 수익률 예측을 가능하게 하는 업종 정보(sector information)의 점진적 확산(slow diffusion) 현상이 발생하게 되는 것이다.

본 연구는 기업의 다국적성 및 다국적성과 무형자산 간의 상호작용, 그리고 다국적성과 글로벌 학습간의 상호작용이 기업의 가치에 미치는 영향을 한국기업을 실증분석 대상으로 하여 검증을 시도하였다. 회귀분석 결과는 다국적성이 기업의 가치에 부의 영향을 미치고 있음을 시사하며 한국기업의 경우 국제진출이 일천하여 지역적으로 분산된 경영활동들을 효과적으로 통합, 조정하는데 지출되는 비용이 신 기술을 접하거나 국가 간에 존재하는 제품가격과 요소비용의 차이를 아비트라쥐함으로써 얻는 이점을 초과한다는 것을 시사한다. 상호작용 효과를 포함한 회귀분석 결과는 기업의 기술수준과 다국적성, 마케팅능력과 다국적성, 그리고 글로벌 학습과 다국적성 등 세 개의 상호작용 변수들 중에서 두 개의 변수가 통계적으로 유의한 수준에서 기업의 가치에 영향을 미치고 있음을 보여준다. 마케팅능력과 다국적성간의 상호작용을 대표하는 변수의 회귀계수는 정의 값을 가지며 이는 다국적 기업은 광고비를 여러 시장에 배분함으로써 규모의 경제와 범위의 경제를 이용할 수 있음을 시사한다. 기술수준과 다국적성의 상호작용을 대표하는 변수의 회귀계수가 통계적으로 유의하지 못하다는 회귀분석 결과는 해외 투자한 한국기업들의 기술력이 국제경쟁력을 가진 무형자산으로 기능할 수 있는 수준에 미달되기 때문에 다국적성과 상호 작용하여 기업의 가치를 제고하는데 기여하고 있지 못함을 시사한다. 회귀분석 결과는 또한 글로벌 학습은 통계적으로 유의한 수준에서 기업의 가치에 정의 영향을 미치나 글로벌 학습과 다국적성의 상호작용은 기업의 가치에 부의 효과를 미친다는 것을 시사한다. 이는 최근에 정보와 운송기술의 급속한 진보로 국제거래에 따르는 의사소통비용과 수송비용이 대폭 감소했음에도 불구하고 기업이 표준절차의 수립, 소프트웨어 솔루션의 구축, 대면 커뮤니케이션, 실연이나 협상, 그리고 문제해결을 위한 공동노력 등 글로벌 학습에 필요한 범세계적인 인프라를 구축하는 비용이 우리의 예상과는 달리 매우 크다는 것을 시사한다.

증권의 해외상장 효과에 대한 연구는 국제자산시장 통합분리이론과 연결되어 연구되어 왔고 그 상장 효과는 긍정적인 측면이 많지만 또한 부정적인 측면의 연구결과도 있어 논란이 되어 왔다. 따라서 이러한 논란에 대하여 재분석할 필요성이 제기되었으며, 또한 기존 연구에서 증권의 해외상장이 시장통합에 미치는 효과를 시장통합상태와의 공동가설로 설명하였는데 이러한 공동가설을 분명히 하여 좀 더 설득력 있는 가설을 유추할 필요가 있었다. 이러한 분석을 위해 본고에서는 표본으로 미국 NYSE 증권의 일본 TSE에 상장된 주식을 이용하여 분석시점을 거래규제 완화 전의 분리시점과 그 이후의 통합시점과의 두 기간을 비교하여 분석하였다. 그 결과 본 연구에서는 증권의 해외상장이 국제자산시장의 분리를 줄이고 국제자산시장통합에 크게 기여한다고는 볼 수 없었고 오히려 주주의 부에 긍정적이지 못하다는 결론에 도달하였다. 본 논문의 연구결과와 기존논문에서 논란이 되는 연구결과를 종합하여 분석해 보면 해외상장에 대한 긍정 및 부정 양 측면의 서로 상이한 연구결과와 그리고 해외상장효과가 부정적 영향을 미칠 가능성을 시사한 공동가설의 결과는 본국시장과 상장될 해외시장간의 성격을 나타내기 위하여 사용된 연구 자료의 차이에 기인한다고 사료된다. 긍정적인 측면의 결과는 자료의 성격(예 ADR)이 상장된 해외국가가 본국에 비하여 규제가 더 없는 상태로서 해외상장으로 인한 자본 조달원의 다양성 등의 이점이 해외상장으로 인한 비용 측면을 능가하기 때문일 것이고 그 반면에 부정적인 측면의 결과와 해외상장효과의 부정적 가능성을 시사한 공동가설의 경우는 본국보다 더 규제가 엄격한 시장에로의 해외상장으로 해외상장에 따른 비용이 이점을 능가하므로 주주의 부에 부정적인 영향을 미친 결과일 것으로 생각된다. 그러므로 주식의 해외상장은 무조건 이루어지는 것보다 본국보다 규제가 없고 불확실성을 줄이는 시장으로의 상장이 주주의 부에 긍정적인 영향을 미치며 자본비용을 줄일 것으로 기대된다.

특유적인 자산을 매개로 한 기업간 교환관계에서 필연적으로 나타나게 되는 기회주의의 문제는 기업간 교환관계의 성과를 저해하는 핵심적인 요인이다. 본 연구는 특유적인 자산을 매개로 한 국제기업간 교환관계의 특성을 나타내는 국제합작투자기업에서 자산특유성에 따른 소유권의 기회주의 억제효과가 자산특유성의 유형에 따라 상이하게 나타날수 있음을 보이고자 한다. 이는 자산특유성의 한 유형으로서 물적자산특유성과 인적자산 특유성이 각기 상이한 특징을 가지고 있기 때문이다. 연구결과 자산의 특유성과 소유권의 관계에서 물적자산특유성이 클 경우에는 소유권의 지배가 더욱 선호되고 있으나, 인적자산특유성의 경우에는 유의적인 결과를 나타내지 못하였고, 자산특유성의 유형에 따른 소유권의 기회주의 억제효과를 보기 위한 매개회귀분석에서도 물적자산특유성의 경우에는 소유권의 기회주의 억제효과가 뚜렷하게 나타나고 있으나, 인적자산특유성의 경우에는 소유권의 매개효과가 나타나지 않는 것으로 드러났다.