일반적으로 사람들은 자기고양 동기로 인해 나와 관련된 것을 더 좋게 평가하는 것으로 알려져 있으며, 대표적인 예시로 소유효과가 있다. 하지만 우리는 경험을 통해 동일한 물건이어도 내 것보다 타인의 것이 더 좋아 보일 때가 있다는 것을 알고 있다. 최근 연구들은 이러한 현상을 소유효과의 역전 현상이라 설명한다. 본 연구는 나-타인 소유 물에 대한 가치 추정이 개인의 조절초점 성향을 통해 달라지는지 확인함으로써 소유효과와 소유효과의 역전 현상을 조절하는 심리학적 변인을 탐색해 보고자 하였다. 이에 따라 지각된 이득과 손실에 대한 관점이 다르다고 알려진 개인의 조절초점 성향이 나-타인 소유주에 따른 소유효과를 조절할 것으로 예상하였으며, 외국인 참가자를 대상으로 익숙하지 않은 타 국가의 화폐를 보여주고 돈의 가치를 모국의 화폐 가치로 추정하도록 하였다. 그 결과, 예방초점 성향이 높은 사람들보다 향상초점 성향이 높은 사람들이 더 돈의 가치를 높게 추정하는 것으로 나타났다. 하지만 내가 아닌 다른 사람의 돈이라고 생각했을 때는 조절초점 성향의 조절효과가 유의하지 않았다. 이는 조절초점이라는 개인차 수준에 따라 소유효과가 더 강하게 나타날 수도 있고, 사라질 수도 있다는 것을 시사한다. 연구 결과를 바탕 으로 연구의 의의, 한계점 및 후속 연구에 대해 논의하였다.

본 논문은 부상하고 있는 지역화폐를 중심으로 블록체인 기반 게이미피케이션의 대한 융합 연구이다. 먼저, 블 록체인과 지역화폐의 연대기와 본질적 의미에 대해 연구하였고 상관관계를 분석했다. 그리고 지역화폐와 게이미피케이션 간의 효과적인 융합에 필요한 게이미피케이션 루프와 게임 메커닉스를 도출하였다. 게이미피케이션 은 게임요소와 게임적 사고를 활용하여 게임 이외의 특정분야의 문제를 해결하는 기술이다. 본 연구는 게이미피케이션을 적용하여 지역화폐의 확산과 발전이라는 문제의 해결의 단초를 찾으려는 노력의 일환이다. 이 연구를 시작으로 바람직한 블록체인 기반의 지혁화폐 모델을 게이미피케이션 원리과 개념을 반영하여 제시하고자 하였다. 이러한 블록체인 게이미피케이션 융합 연구가 지역 사회와 구성원 모두에게 실질적인 도움이되는 창의적인 현지 화폐 실현에 기여할 수 있길 기대한다.

비트코인을 비롯한 블록체인 기술 기반 가상통화는 분산원장기술에 의해 생성되고 거래되는 P2P 네트워크 기반 디지털 암호화폐이다. 가상통화는 정부나 중앙은행에 의해서가 아니라 알고리즘에 의하여 생성되며 그 거래가 네트워크 참여자들에 의해 검증되기 때문에 이중지불의 문제가 해결된다. 이러한 가상통화의 법적 성격이 무엇인지를 규명할 필요가 있는데, 이를 위해 각국의 입장을 살펴보면 가상통화를 상품, 자산으로 보거나 통화, 화폐로 보는 입장으로 나뉨을 알 수 있다. 가상통화가 현실세계에서 통화의 기능을 다하고 있음을 볼 때, 가상통화의 법적 성격은 통화로 인정함이 타당하다. 하지만, 가상통화의 가격변동성은 가상통화를 금과 같은 상품으로 보고 이를 투기수단으로 보기 때문이다. 이는 가상통화의 발 전을 저해하는 것이므로, 앞으로는 법률과 기술을 정비하여 가상통화의 교환 및 지급결제수단으로서의 기능이 더 강화될 수 있도록 하여야 한다. 동시에, 가상통화의 제도적 수용을 위해 법률과 기술적 코드를 통해 가상통화의 불법적 이용을 방지하는 것이 필요하다.

In the past few years, the Chinese government has put the internationalization of CNY on the map. Besides regular reforms such as facilitating CNY trading settlement and relaxing capital accounts, China deployed the Pilot Free Trade Zone and the One Belt One Road policy to significantly expand investment channels for CNY. It was also considered as a response to the criticism of CNY’s trade-driven model. CNY was developing from a trade currency to an investment currency and now has the potential to be a global reserve currency. The growth of CNY as an international currency could counterbalance the US dollardominated system and contribute to regional and international financial constancy. However, CNY internationalization is a double-edged sword. Inflow surges or disruptive outflows of capitals can give rise to macroeconomic fluctuation. With regard to the potential risks, it is suggested that Chinese authorities adopt more market-based measures and make the best of the international arrangements to protect the domestic financial integrity and stability.

During the past few years, the Bank of Japan has injected billions of yen into the economy and pursued a monetary easing policy. Japan has plausible arguments, namely that its current policies are needed to support the growth of the economy and to spur inflation. However, these measures result in a weakened yen and increase trade imbalances between Japan and other Asian countries, particularly China. This article argues that Japan’s practice is rooted in protectionism and examines such actions under the IMF Agreement and the WTO system. It is suggested that the Chinese government should adopt diplomatic and judicial approaches to urge Japan to return to normal monetary policies.

이 논문은 거시경제변수가 유럽, 호주, 한국의 주식시장 변동성에서 시간에 따른 변화(Time Variation)를 설명할 수 있는지에 관하여 조사하는데에 목적을 두고 있다. 그리고 이 논문은 미국에서 발표된 논문들의 결과와 달리 많은 경우에서 주식시장 변동성의 시간에 따른 변화가 과거의 화폐적 또는 실물적 거시경제 요소의 변화 가능성에서 통계적으로 유의하게 영향을 받는 지를 알 수 있었다. 따라서 자본 및 포트폴리오 배분에 대한 중요한 의미를 가지고 있다. 한국의 경우 경제회복에 따라 통화와 산업생산의 변동성 증가가 이뤄지면 주식시장의 성장에 중요한 역할을 할 수 있을 것이다. G7국가중에서 상대적으로 소규모국가인 이태리와 네덜란드에서도 위에서와 같은 결과들을 발견할 수 있었다. 한편 한국에서 특이한 점은 경제회복 이후에는 산업생산증가율의 증가가 통화량의 증가보다 더 주식시장에 중요한 영향을 줄 것 임을 알 수 있다.

본 연구는 한국 제조기업들의 환노출 존재를 확인하고 그 특성을 규명하고자 하였다. 많은 한국 제조기업들에게서 환노출이 추정되었다. 원화의 달러화나 엔화에 대한 가치하락은 동시적으로는 기업의 가치를 상승시키는 방향으로 환노출이 추정되는 경향이 있다. 그러나 지연된 환노출 추정의 결과 원화의 가치하락은 시간이 흐름에 따라 기업의 가치를 감소시키는 방향으로 영향을 미치는 경향이 있다. 두 분석 기간의 환노출 기업 비율로 볼 때 동시적 환노출은 감소하고 지연된 환노출은 증가하는 경향이 있다. 이러한 결과는 원화의 가치하락은 즉각적으로는 기업의 가치를 상승시키는 영향을 미치지만 장기적으로는 기업의 가치를 하락시키는 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 환율과 기업 특성 변수의 관련성 분석 결과 일반적으로 환노출과 관련이 있는 것으로 인식되고 있는 외화부채비율, 수출비율, 수입비율, 해외직접투자비율, 연구개발비비율 등이 환노출 결정에 결정적 영향을 주지는 않는다. 또한, 산업별 특성도 나타나지 않았다. 외화부채비율이 환노출과 관련이 있는 것으로 나타났으나 결정적 변수는 아니다. 결국, 한국 제조기업의 경우 국제경영 활동 정도를 나타내는 특정의 특성 변수에 의해서 환노출이 결정되는 것은 아니라고 할 수 있다. 이보다는 기업의 규모가 환노출과 더 밀접한 관련이 있는 것으로 나타났다.

The Sogdian Merchants were the undertakers of international trade on the Land Silk Road in the Middle Ages, and their business footprints spread all over Eurasia. The ancient trading currency of Sogdian Merchants is a key to study the trading history of the region and the entire Silk Road. Although the economic strength of Sogdiana was strong, the country was very weak and had been controlled by the powerful forces around it. Sogdian Merchants wanted to use large amounts of currency for exchanging activities in countries along the Silk Road, they must imitate the currency of the powerful countries that controlled the Silk Road or even use their currencies directly to meet the needs of long-distance transshipment trade. Most scholars agreed that the Persian Sassanian silver coins used to be the currency of circulation along the Silk Road. Whether the main purpose of the unearthed Byzantine gold coins was to act as circulating currencies on the Silk Road at that time, there is still a great controversy.

Many developing countries have attempted to depreciate their currencies in order to make their products cheaper, stimulate exports, shift aggregate demand to the right, and increase aggregate output. However, currency depreciation tends to increase import prices, raise domestic inflation, reduce capital inflows, and shift aggregate supply to the left. The net impact is unclear. The paper incorporates the monetary policy function in the model, which is determined by the inflation gap, the output gap, the real effective exchange rate, and the world real interest rate. Applying an extended IS-MP-AS model (Romer, 2000), the paper finds that real depreciation raised real GDP during 1997.Q1-2005.Q3 whereas real appreciation increased real GDP during 2005.Q4-2017.Q2. In addition, a higher government debt-to-GDP ratio, a lower U.S. real federal funds rate, a higher real stock price, a lower real oil price or a lower expected inflation rate would help increase real GDP. Hence, real depreciation or real appreciation may increase or reduce aggregate output, depending upon the level of economic development. Although expansionary fiscal policy is effective in stimulating the economy, caution needs to be exercised as there may be a debt threshold beyond which a further increase in the debt-to-GDO ratio would hurt economic growth.

Purpose – Many countries rely on currency depreciation or debt-financed government spending to stimulate their economies. Currency depreciation tends to increase net exports and aggregate demand but reduce short-run aggregate supply due to higher import costs. Debt-financed government spending increases aggregate demand, but the crowding-out effect due to a higher real interest rate may reduce private spending and aggregate demand. Therefore, the net impact of currency depreciation or debt-financed government spending on equilibrium real GDP is unclear. Research design, data, and methodology - This paper examines potential impacts of real depreciation of the ringgit, more government debt as a percent of GDP and other relevant macroeconomic variables on aggregate output in Malaysia. Results - Applying the AD/AS model, this paper finds that aggregate output in Malaysia is positively associated with real appreciation during 2005.Q3-2010.Q3, real depreciation during 2010.Q4-2016.Q1, the debt-to-GDP ratio and the real stock price, negatively affected by the real lending rate and inflation expectations, and is not influenced by the real oil price. Conclusions - Real depreciation of the ringgit after 2010. Q3 or sustainable expansionary fiscal policy would be beneficial to the economy.